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原料回升需求增长 苯乙烯反弹有望延续

时间:2020-06-18 15:51来源:期货资讯 作者:期货资讯 点击:
内容提要: 1、海外疫情有所缓和 2、下游需求有所好转 3、原料价格止跌回升 4、原油走势坚挺 策略方案: 单边操作策略 套利操作策略 操作品种合约 EB2009 操作品种合约 操作方向 做多 操作方向 入场价区 5600 入场价区 目标价区 5936 目标价区 止损价区 5488
 
内容提要:
 
1、海外疫情有所缓和
 
2、下游需求有所好转
 
3、原料价格止跌回升
 
4、原油走势坚挺
 
策略方案:
 
单边操作策略 套利操作策略
操作品种合约 EB2009 操作品种合约
操作方向 做多 操作方向
入场价区 5600 入场价区
目标价区 5936 目标价区
止损价区 5488 止损价区
风险提示:
 
1、疫情二次爆发 2、OPEC+减产不力 3、苯乙烯下游需求回落
 
一、供需分析
 
1、产能
 
2019年,国内投放的苯乙烯新产能仅为10.8万吨,但是进入2020年后,苯乙烯新装置的投放产能将高达417万吨,尤其是在一季度就有浙江石化的120万吨和恒力石化(600346,股吧)的72万吨产能投产,这两套装置均是2019年延后至2020年投产的新增产能,2020年一季度投产的概率极大。也就是说,2020年一季度,就将有192万吨的新增产能投产,这无疑将极大程度的加大了国内苯乙烯的供应压力。
 
 
 
2019年,国内新增苯乙烯产能小幅上升,报932.5万吨,较2018年上升了10.8万吨,增幅1.17%。显示2019年国内供应量较2018年增长的幅度并不明显。但进入2020年后,按照计划投产的装置表来看,国内苯乙烯的产能将达到1349.5万吨,较2019年增加了417万吨,增幅高达44.72%,是2019年新增产能的40倍。显示2020年,国内苯乙烯的供应将出现明显的过剩。
 
 
 
 
2、进出口
 
4月份,苯乙烯的进口量环比同比均有所增加。统计数据显示:2020年4月,我国共进口苯乙烯23.88万吨,较43月份增加了5.38万吨,增幅29.05%,较去年同期也增加了0.60万吨,增幅4.62%。2020年1—4月,我国累计进口苯乙烯77.357万吨,较去年同期下降了26.37万吨,降幅32.78%。
 
 
 
3、装置开工率分析
 
5月份,国内苯乙烯的装置开工率环比大幅回升。数据显示:截至5月21日,苯乙烯装置的开工率报83.4%,较4月份上升了18.3%,与去年同期相比,则为下跌了3.47%。随着国内疫情逐渐得到控制,5月份的开工率大幅回升。目前国内苯乙烯产能开工率位于历年来的高位区域,仅次于2019年。
 
 
 
4、库存分析
 
2020年5月份,国内苯乙烯的社会库存环比同比双双增长。数据显示:截至5月27日,国内苯乙烯华东库存报21.3万吨,较4月份上升了0.9万吨,升幅4%。较去年同期上升了5.4万吨,升幅33.96%。华东港口库存报34.63万吨,较4月份上升了7.76万吨,升幅28.88%。同比则高出15.1万吨,升幅77.32%。华南港口库存报4.1万吨,较4月份减少了1.43万吨,降幅25.86%,较去年同期水平则高1.69万吨,增幅70.12%。生产企业的库存环比也有所上升,报18.53万吨,较4月份上升了2.81万吨,升幅17.89%。
 
从历年来苯乙烯库存变化的规律来看,苯乙烯的库存一般在3月份创出年内高点,随后开始震荡回落,至11月份开始见底,12月份则小幅回升,目前苯乙烯的库存走势与往年基本一致,但2020年国内苯乙烯库存下降的速度要慢于往年,这也显示目前下游需求恢复不足。
 
 
 
5、需求分析
 
2020年4月份,国内苯乙烯的下游需求环比有所上升,但仍不及去年同期水平。数据显示:4月份,国内聚苯乙烯的产量为23.15万吨,较3月份增加了3.5万吨,增幅17.81%。较去年同期减少了1.08万吨,降幅4.46%。2020年1-4月,我国聚苯乙烯的产量为80.84万吨,同比减少了9.66万吨,降幅10.67%。进入6月份后,海外疫情有逐渐缓解的迹象,而国内疫情已基本得到控制,预计下游需求或将继续回升。
 
 
 
二、上游原料分析
 
5月份亚洲乙烯大幅反弹。数据显示:CFR东南亚报616美元,较上个月上涨了285美元,涨幅为86.1%,较去年同期则仍下跌了285美元,跌幅31.99%。而东北亚乙烯的价格报676美元,环比上涨了345美元,涨幅为104.23%,同比仍下跌了315美元,跌幅33.48%。从图中可以看出,5月份亚洲乙烯的价格大幅回升,主要是受原油大幅反弹引导。个人认为,随着疫情缓解,下游需求有望复苏,预计乙烯价格仍有反弹的空间。
 
 
 
2020年5月份,纯苯的价格止跌反弹,但仍低于去年同期水平。数据显示,截至5月27日,中国到岸纯苯价格报425美元,较上月上升了93美元,涨幅28.01%,较去年同期下跌了199美元,跌幅31.89%。美国纯苯价格报90美元,较上月上涨了20美元,涨幅28.57%,较去年同期下跌了146美元,跌幅61.86%。欧洲纯苯报321美元,较上月上升了90.5美元,升幅39.26%,较去年同期下跌了373美元,跌幅53.75%。进入6月份后,随着疫情逐渐缓解,预计下游需求将有所上升,对纯苯的价格形成支撑。预计纯苯有望维持区间震荡,重心上移的格局。
 
 
 
三、技术分析
 
 
 
2020年5月份,国内EB2009合约反弹受阻,成交量明显减少,持仓量则略有增加。周线上看,目前价格正处于反弹后的平台整理格局。5周均线对价格形成一定的支撑,10周均线也有拐头的迹象。MACD震荡回升,且有低位金叉的迹象,绿柱持续缩短,而KDJ指标则在中位向上,显示短期仍有反弹需求。预计6月份有望走出区间震荡,重心上移的格局。
 
四、观点总结
 
进入2020年6月份后,苯乙烯的基本面略有好转。海外疫情有所缓和,多国放松管制等措施有利于拉动原油需求,对油价形成支撑。OPEC+国家积极执行减产协议也对原油的价格形成一定的支撑。产业链方面:5月份,聚苯乙烯产量继续有所上升,显示下游刚性需求仍在,而随着原油止跌反弹,亚洲乙烯与纯苯的价格均有所上涨,有助于帮助苯乙烯重塑成本支撑。不过,国内苯乙烯三大库存均有所上升,社会库存下降速度趋缓,显示下游需求恢复仍不足,市场仍处于供过于求的格局中,驻地后期主要以去库存为主。预计苯乙烯的反弹行情有望得到延续。
 
五、操作策略
 
1、短线策略
 
4月份,EB2009合约最高5889元,最低5356元,最大波动幅度为533元或9.05%。周度最大涨跌幅度为+53元,日线最大涨跌为-197元,预计6月份区间震荡,重心上移格局。建议日内交易为80--120元区间为宜,周度交易以120--200区间为宜。注重节奏的把握及仓位的控制,做好资金管理,严格执行纪律。
 
2、中线交易策略
 
(1)资金管理:本次交易拟投入总资金的20%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。
 
(2)持仓成本:EB2009合约采取逢低做多的策略。建仓位置为5600元,持仓成本控制在5600元左右
 
(3)风险控制:若收盘价下穿5488元,对全部头寸做止损处理
 
(4)持仓周期:本次交易持仓预计为3个月,视行情变化及基本面情况及时进行调整。
 
(5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,目标看向5936元,视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。
 
(6)风险收益比评估:3:1


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