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供需边际趋于改善 焦炭料先弱后强

时间:2021-03-01 13:43来源:期货资讯 作者:期货资讯 点击:
利多因素:钢厂焦炭补库,焦企库存低位,期价季节性上涨。 利空因素:焦炭产量仍居高位,钢厂高炉检修逐步增多,终端需求转淡。 操作建议:春节前轻仓或空仓,节后短多,及时止损。 风险提示:钢厂高炉检修情况、钢厂焦炭补库行为、终端需求变化。 Part1 行
 
利多因素:钢厂焦炭补库,焦企库存低位,期价季节性上涨。
 
利空因素:焦炭产量仍居高位,钢厂高炉检修逐步增多,终端需求转淡。
 
操作建议:春节前轻仓或空仓,节后短多,及时止损。
 
风险提示:钢厂高炉检修情况、钢厂焦炭补库行为、终端需求变化。
 
Part1 行情回顾
 
期货:1月焦炭期货迅速上冲创新高后连续下跌,主力2105合约1月6日达到上市以来高点3036元/吨,随后下跌,最低跌破2600元/吨。最终收于2554元/吨,跌幅9.62%。
 
现货:1月焦炭现货价格与期货价格走势完全相反,现货发起十一轮、十二轮至十五轮上涨,且每轮涨幅扩大至100元/吨,1月累计涨幅500元/吨,上涨和落地的速度明显加快,表明焦炭缺货严峻。
 
 
 
Part2 本期分析
 
2.1 行情预判
 
当前焦炭供需仍偏紧,2月份供给难有增量,需求或有减量,供需边际趋于改善。
 
焦炭期货价格已经提前交易了现货N轮下跌,若2月份焦炭现货价格跌幅不足三轮,每轮100元/吨,那么期价下方空间不大。反之若跌幅大于三轮,那么期价继续有下跌空间。从当前市场供需、提涨跌和落地速度来看,预期前者可能性较大。
 
总体看,预计2月份焦炭期货下方空间不大,5月合约2500一线强支撑。
 
月内看,根据钢厂高炉检修变化情况,预计焦炭价格先弱后强。
 
策略:建议春节前轻仓或空仓,春节后短多。
 
2.2 多空逻辑
 
利多因素:
 
1、钢厂仍有补库需求,但焦企库存很低,焦炭供给整体偏紧。
 
至1月29日,钢厂焦炭库存417.02万吨,月环比减少21.97万吨,同比减少94.91万吨,为近两年的很低水平。
 
 
 
 
1月29日焦企焦炭库存极低,仅21.95万吨,月环比减少4.38万吨,比去年同期低72.52万吨。
 
 
 
 
考虑到生铁生产情况,预计钢厂仍有焦炭补库需求,而当前焦企焦炭库存极低,部分几乎无库存,焦炭供给仍呈偏紧状态。
 
2、自供给侧改革以来,2月期货价格全部上涨。
 
焦炭期货价格走势也具有一定的季节性规律,表现为2、6、7、三个月多数上涨。3、4、9月份多数下跌。这与市场供需并不一致。
 
自2016年以来,2月焦炭期货价格全部上涨,平均涨幅7.1%
 
焦炭期货价格月度涨跌幅
 
 
 
 
利空因素:
 
1、焦企利润较高,焦炉开工率保持高位。
 
随着焦炭十五轮提涨落地,焦炭累计涨幅1000元/吨,使得焦企利润很高,吨焦利润高达913元,远高于过去几年同期,比去年12月底高194.93元。
 
 
 
 
高企的焦炭利润使得焦企生产积极性很高,焦炉开工率始终维持高位,1月29日为89.97%,为历史同期最高水平,比去年12月底还高0.82个百分点。表明焦炭供给继续呈增加态势。
 
 
 
 
目前来看,即使焦炭价格下跌三到四轮,焦企仍有不少利润,基于此,2月份焦炭开工不会下降,但也难有增量。
 
2、长流程炼钢利润微薄,高炉检修逐步增多。
 
1月以来焦炭现货累计涨价500元/吨,铁矿石价格居高不下,而螺纹价格未能跟涨焦炭,钢厂利润不断被挤压,特别是长流程炼钢,当前已经缩至盈亏平衡线。
 
不断下滑的钢厂利润,使得高炉检修增多。1月22日钢厂高炉产能利用率82.22%,比去年12月底下降2.23个百分点。也低于去年同期1.91个百分点。
 
 
 
 
考虑到2月份横跨春节假期,钢厂高炉检修不会减少,预期对焦炭的需求有减量,增量较小。
 
月内来看,根据当前调研情况,2月上、中旬检修逐步增多,下旬逐步减少。
 
3、春节前后,终端需求转淡。
 
春节前后,终端建筑行业等多放假,对钢材需求转淡。
 
Part3 风险提示
 
钢厂高炉检修情况;终端需求变化;钢厂利润和补库行为。


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