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油脂齐创新高 但要重点关注这个风险点

时间:2021-01-07 17:33来源:期货资讯 作者:期货资讯 点击:
等待菜油补涨后,油脂齐创新高,再次站上关键整数关口,棕油涨3.13%,豆油涨2.16%,菜油涨1.37%。 01 预计12月马来棕榈库存将下滑至120万吨附近 得益于印尼提升棕榈油出口税费及印度需求大幅攀升,12月马来棕油出口持续好转,预计环比11月涨19-20%;同期的产
 
等待菜油补涨后,油脂齐创新高,再次站上关键整数关口,棕油涨3.13%,豆油涨2.16%,菜油涨1.37%。
 
01
 
预计12月马来棕榈库存将下滑至120万吨附近
 
得益于印尼提升棕榈油出口税费及印度需求大幅攀升,12月马来棕油出口持续好转,预计环比11月涨19-20%;同期的产量降幅却高达10%以上,市场普遍预期12末马来棕榈油库存将下滑至120万吨附近的13年低位。随着1月前5日SPPOMA公布的马来棕油产量骤降66.57%及全球疫情不见缓和加剧马来劳工短缺现象,1月马来棕榈产量仍不容乐观。而印尼再次提升1月毛棕榈油出口关税及出口费,一定程度上仍有利于马来棕油的出口。
 
对于全球棕榈油市场而言,未来一段时间马来棕油低库存仍是市场交易的逻辑点。
 
 
02
 
超长待机的南美天气扰动不断给市场注入动力
 
受种植期不利天气拖累,巴西大豆收割开局缓慢,马托格罗索州有零星收割,单产及产出均低于预期,且收割时间较往年推迟15天左右,使巴西大豆上市延迟。
 
阿根廷降雨不足,新季大豆产量仍存变数。港口工人罢工尚未完全达成共识,劳资双方仍需更多协商。此前罢工导致港口瘫痪、出口停摆,170多艘船只等待装运,要恢复正常仍需数周的时间,进一步加剧了全球大豆供应紧张格局。
 
 
 
南美巴西大豆库存偏低,国内货源偏紧;阿根廷农户惜售加之罢工造成的出口延迟,美国大豆在出口市场上仍是一家独大,美豆出口销售净增再次站上100万吨,维持相对好的势头;而且国内压榨需求强劲,2020年前11个月中有9个月国内压榨量创下历史同期新高,进一步助推美国及全球大豆去库存步伐,全球大豆价格不断攀升。
 
 
 
03
 
国内豆菜油库存仍有下降空间
 
环保限产,12月大豆压榨量下滑,压榨总量834万吨,低于11月的854.3万吨;豆油库存连续12周下滑至12月末的95.84万吨;12月末沿海菜油库存仅14.2万吨,油脂总库存低至170万吨附近。
 
消费端1月正处于春节备货旺季,国内油厂年前可售头寸较少,油脂现货成交略有收缩,尤其是菜油以刚需为主。预计春节前国内豆菜油库存仍有下降空间。
 
 
 
总体而言,南美天气与马来棕榈低库存轮动发力,成本端支撑不断抬升;国内旺季备货推动油脂库存仍有进一步下降的空间;目前尚未有明显的供应端变化使油脂出现拐点迹象,短期油脂仍维持偏强走势。下周将公布MPOB及USDA月度报告,重点关注MPOB能否如市场预期下调马来棕榈库存,及USDA对南美大豆产量前景的预估;风险点在报告利多兑现后期价回调及报告不及预期对期价的打压。


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